执行剩余碎股交易指示1

本常见问题旨在就持牌法团于执行剩余碎股交易指示时所提供的利便客户服务,给予额外指引,并辅以实例,说明于2018年2月14日及2019年5月14日致持牌法团的通函(“该等通函”)的适用情况。

问1 :

若持牌法团与客户已就透过利便客户服务执行剩余碎股交易指示,预先订立常设协议(“常设协议”),那么持牌法团是否获豁免遵从该等通函所订明有关在每项利便客户交易之前就每项交易取得明确的客户同意的规定?

答:

证监会明白,一些持牌法团可能于执行在不同情况下产生的剩余碎股交易指示时,提供利便客户服务(请参阅附件内有关本常见问题所指的剩余碎股交易指示的例子)。

一般而言,碎股的流通性比完整一手证券较为低。因此,一些持牌法团于执行剩余碎股交易指示时提供利便客户服务,从而令客户可增加交易获执行的速度、交易获执行的可能性、交收的速度及/或交收的可能性。

考虑到以上因素,证监会认为,持牌法团与客户就透过其利便客户服务执行剩余碎股交易指示而订立常设协议,这是可接受的,但前提是持牌法团必须遵从所有其他相关监管规定,包括但不限于以客户最佳利益行事2,披露利益冲突,及已采取一切合理步骤确保客户获得公平对待3。因此,在透过利便客户服务执行剩余碎股交易指示之前,持牌法团获豁免遵从有关在每项利便客户交易之前就每项交易取得明确的客户同意的规定。

为免生疑问,持牌法团须注意,每项发出的主交易指示只可有一项剩余碎股交易指示,而任何于执行主交易指示后所剩余的交易指示股数若大于或相等于一手,便不得被视为剩余碎股交易指示(即使有关剩余的交易指示同时包含完整一手证券及碎股)。

然而,持牌法团必须能够清楚地识别出,及向客户识别出,每项于利便客户服务柜枱所执行的剩余碎股交易指示。持牌法团应就常设协议的执行及应用设立内部指引,包括但不限于:清晰界定剩余碎股交易指示;持牌法团为厘定因各类主交易指示4而产生的剩余碎股交易指示的执行价格所采纳的定价机制(“定价机制”);及适当的监控措施,以侦测及处理潜在失当行为。

问2 :

常设协议应包含哪些内容?

答:

常设协议应最低限度包含以下内容:

  • 在用词上清晰地强调,此常设协议豁免持牌法团在每项利便客户交易之前就每项交易取得明确的客户同意的规定,而此项豁免仅适用于剩余碎股交易指示,而不得作其他更改;
  • 清楚地以书面记录、解释并与客户协定定价机制;
  • 有效期不多于12个月;及
  • 为客户提供灵活性,以便客户于任何时候撤销该常设协议。

如常设协议在到期前尚未撤销,持牌法团可在取得客户的书面同意后予以续订。

注脚

[1] 少于一个完整买卖单位(即完整一手)的证券在香港一般称为碎股,而“剩余碎股交易指示”指执行有关主交易指示后剩余少于一手的股份或碎股。

[2] 《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》(《操守准则》)第1项一般原则及第3.10段。

[3] 《操守准则》第6项一般原则及第10.1段。

[4] 例如,目标基准价交易指示、参考价交易指示,或成交量加权平均价交易指示。

附件

就本常见问题而言,以下例子说明在什么情况下,于执行有关主交易指示后剩余的碎股会被视为剩余碎股交易指示:

1. 在执行主交易指示后的剩余股份

客户发出以限价沽售A公司的1,100股股份的交易指示。A公司的每手交易股数为500股股份。客户与持牌法团就执行剩余碎股交易指示订有常设协议。

在交易所的持续交易时段内合共沽售了1,000股股份。100股股份的剩余交易指示仍未执行。

该100股股份被视为剩余碎股。持牌法团的利便客户服务柜枱可根据与客户订立的常设协议所协定的条款及定价机制,在该交易指示失效前随时向客户买入该100股股份。

2. 剩余部分不少于一手(即使有关剩余部分同时包含完整一手证券及碎股)

客户发出以限价买入D公司的1,000,000股股份的交易指示。D公司的每手交易股数为1,000股股份。

998,800股股份透过在另类交易平台所识别的对盘,在场外以较限价为佳的价格买入。

D公司的股份在收市前,一直按高于限价的价格在交易所进行买卖。在该日结束时,1,200股股份(不少于一手股数)的剩余交易指示仍未执行。

在这情况下,1,200股股份的剩余交易指示不会被视为剩余碎股交易指示。若持牌法团有意为客户提供利便客户服务以执行该1,200股股份的剩余交易指示,便须在每项利便客户交易之前就每项交易取得明确的客户同意。常设协议在此情况下并不适用。

3. 碎股交易指示

客户发出以市价沽售E公司的900股股份的交易指示。E公司的每手交易股数为1,000股股份。

该交易指示不会被视为剩余碎股交易指示。持牌法团在提供利便客户服务以执行该碎股交易指示前,须在每项利便客户交易之前就每项交易取得明确的客户同意。

最后更新日期: 2020年12月18日

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