致持牌法团的通函
适用于买卖盘生命周期的数据标准

2019年7月31日



本通函载列适用于买卖盘生命周期的数据标准,当中订明持牌证券经纪行在应要求向证券及期货事务监察委员会(证监会)提交与交易相关的数据时的最基本内容及呈列格式。数据标准载于本通函的附录,而一系列常见问题可于证监会网站取览1

初步来说,就遵循数据标准的目的而言,只有在香港联合交易所有限公司(联交所)上市的股票才算是“该范围内的产品”。此外,只有在某个历年内其在联交所上市股票方面的成交额达至或超过该年总市场成交额的2%的经纪行,才算是“该范围内的经纪行”。

实施时间表

该范围内的经纪行应更改系统及作出其他所需的安排,以便在15个月内遵循数据标准。若持牌证券经纪行在2018历年的成交额达至或超过总成交额2%的界线(即264,227.62亿元2),他们将须在2020年10月底前遵循数据标准。

任何持牌经纪行在其后每个历年(即2019年及之后)的总市场成交额公布后,若尚未属于该范围内的经纪行,便应立即检视其在联交所上市股票方面的成交额是否已达至或超过2%的界线。如果已达至或超过该界线,他们将有15个月的时间建立及测试其系统,从而为遵循数据标准作好准备。因此,对于因应其在2019年的成交额而被首次获分类为该范围内的经纪行而言,上述标准的到期实施日期为2021年4月。

虽然现阶段无须定期作出数据汇报,但该范围内的经纪行应随时准备按照数据标准所订明的格式,提交证监会要求的交易数据(不论是作监察或其他用途)。该范围内的经纪行可继续按照本身的格式储存数据。数据标准仅阐明该范围内的经纪行应可随时应要求提交予证监会的资料的内容及格式。

数据标准的应用将不会有追溯力。该范围内的经纪行只需按照数据标准,就在适用于他们的到期实施日期之后所进行的交易活动,提交数据。

本会亦鼓励证券经纪行参考数据标准,以支援其内部的监控及监督计划。

使用数据分析的情况增加

在证监会履行职能,以及特别是利用数据分析工具或方法侦测不正常的活动的过程中,及时获取数据至关重要;而根据我们的经验,这些活动通常与交易失当行为有关。自2015年起,我们在对具有大量交易活动的一些持牌证券经纪行进行现场视察时,便已采用数据分析。此举让我们得以识别出本来可能无法侦测且与交易相关的系统性监控缺失及违反《操守准则》3的情况。在某些个案中,更导致我们进行调查及采取监管行动。

经纪行通常需要较长的时间,才能提供我们所要求的数据。此外,现有的系统未能轻易重新构建买卖盘生命周期(由最初接获买卖盘指示至最后执行或取消交易)。相关的数据通常分散在多个买卖盘管理系统内。经纪行须撷取和结合相关数据,然后加以整理及核实。

此外,每家经纪行以不同的方式来界定及连系各事件。数据集的命名在各公司之间,有时甚至在同一公司内,具有截然不同的含义。再者,我们所获得的数据须以人手方式进行核实,非常费时。

订立数据标准

我们有需要简化核实和提交数据的程序。我们委聘了外部顾问,及设立了一个由选定持牌经纪行所组成的工作小组,以订立一套适用于整个业界的数据标准,好让他们更加符合我们以统一及有意义的方式呈列数据的要求。我们亦谘询了绝大部分该范围内的经纪行4及某业界组织的意见,并在适当情况下将他们的意见纳入其中。

经过长时间的商议后,我们决定数据标准初期应符合以下原则:

(a)    有关范围应局限于通常与交易失当行为有关的产品。

(b)    受影响的应只限于在相关产品有重大成交额的经纪行。

(c)     应有效地将相应事件(例如买卖盘的取消、更改、分拆为子买卖盘及传送至执行地点)连结为买卖盘生命周期。

(d)     数据标准的设计应提供最大程度的灵活性,同时将干扰降至最低。

(e)     有关标准在技术上应是可行的。

(f)      有关标准应可扩大涵盖范围,及能够将其他产品和交易活动涵盖在内,而未来的阶段应可进行测试以识别不合规的情况。

数据标准具体说明买卖盘内须记录的重大条款,当中包括买卖盘的价格、数量、交易方向、类别、身分、客户身分、算法买卖盘的指示及合并买卖盘资料。该清单可增加更多项目及有关条款可予以更改,以便日后在有需要的情况下扩大涵盖的范围。

每个最高等级的主买卖盘须获分配一个独有的买卖盘逻辑识别编码。同一识别编码须持续地记录于所有其后相关事件中,以建立具透明度的关连及全面的可追溯性。

数据标准属于技术性质,而各经纪行的数据结构及系统可能会有很大差异。为了采用一些常用定义,我们参考了金融信息交换协议(Financial Information Exchange Protocol)。此协议是获广泛认可且适用于电子交易的全球标准。

证监会将继续简化核实和提交数据的程序,并制订更多自动化指令码,以执行合规测试。此外,我们将继续留意是否有需要将现有数据标准扩大至涵盖更多产品类型、交易类型及受规管活动,以及有关做法是否可行。

额外指引

常见问题提供额外指引及说明例子,当中涵盖一些不太常见的情境。

证监会已设立工作小组,当中的成员包括选定该范围内的经纪行及所谘询的业界组织的代表,以共同处理业界的问题及意见。

若该范围内的经纪行预计难以在到期实施日期之前采用数据标准,便应在切实可行的情况下尽快以电邮方式(sfcdatastandards_isd@sfc.hk)向证监会作出书面通知,并附加解释及预计实施时间表。

与实施数据标准或常见问题有关的问题应发送至sfcdatastandards_isd@sfc.hk,而建议及意见则可发送至工作小组的电子邮箱(sfcdatastandards_wg@sfc.hk)。

证券及期货事务监察委员会
中介机构部
中介机构监察科

连附件

SFO/IS/040/2019


1     https://www.sfc.hk/web/EN/faqs/intermediaries/supervision/data-standards-for-order-life-cycles/data-standards-for-order-life-cycles.html
2    见2018年市场统计数据
3
    《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》(简称《操守准则》)。
   16家持牌证券经纪行在2018年的成交额达至或超过2%的界线,而我们个别地谘询了当中13家经纪行,余下三家则属于我们所谘询的业界组织的成员。


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附录文件:
附录 (只供英文版)


最后更新日期 : 2019年8月1日