证监会

证券及期货条例与你

问1:

《证券及期货条例》是什么?

答:

在2003年4月1日生效的《证券及期货条例》,合并及革新了香港过往10条规管证券期货市场的法例。《证券及期货条例》为建立公平、高效率及高透明度的市场,提供了清晰及易于执行的监管框架,及确保香港的市场监管制度与国际的最佳作业方式贯彻一致,既为投资者提供适当的保障,也利便市场发展。

问2:

你作为投资者,《证券及期货条例》对你有何意义?

答:

《证券及期货条例》及其附属法例包括多项主要措施,以保障投资者权益及捍卫其权利。

投资者赔偿安排

问3:

《证券及期货条例》下有哪些投资者赔偿安排?

答:

《证券及期货条例》就成立投资者赔偿基金作出规定,以便向因在200341日或之后发生的持牌中介机构或认可财务机构违责而蒙受金钱损失的投资者作出赔偿。基金由投资者赔偿有限公司负责管理。该公司是一家独立的公司,负责接收、评核及裁定向投资者赔偿基金提出的申索,向申索人支付赔偿金额,以及向违责的持牌中介机构或认可财务机构追讨赔偿

每名投资者就买卖证券及期货合约的赔偿上限分别为150,000元。至于联名帐户,每名帐户持有人的最高赔偿上限为150,000元。

问4:

如何计算每名投资者的赔偿上限?

答:

1A先生透过蓝天公司持有价值280,000元的股份,并将100,000元存放于该公司用来买卖期货合约。一旦蓝天公司违责,A先生最高可获多少赔偿
以每名投资者计算,买卖证券及期货合约的赔偿上限分别为150,000元,所以A先生就股份可获的最高赔偿额为150,000元,而就期货合约可获的最高赔偿额为100,000元,合共250,000

例子 2B女士在白云公司开立了两个帐户,分别持有价值120,000元和140,000元的股份。一旦白云公司违责,B女士最高可获多少赔偿
B女士最高可获150,000元赔偿,因为不论投资者在违责的中介机构开立了多少个帐户,赔偿上限是以每名投资者计算

例子 3C先生夫妇二人在红太阳公司开立了联名帐户,持有价值100万元的股份。一旦红太阳公司违责,他们每人最高可获多少赔偿
赔偿上限是以每名投资者而非每个帐户计算,所以C先生夫妇二人可分别索偿最多150,000港元

高透明度的市场信息披露

问5:

《证券及期货条例》下有什么披露规定?

答:

披露规定载于《证券及期货条例》第XV部。证监会网站载有这些规定的概要,以便为投资者提供指引。主要的规定包括: 

  • 披露权益的具报期限为三个营业日;
  • 适用于大股东的披露界线为5%;及
  • 当他们的股权出现进一步改变以致跨越某个整数百分比时(例如由5.9%变作6.2%),应作出披露。

例子1:当某大股东的持股量由5.9%增至 6.2%,由于他的股权跨越了6%这个整数百分比,所以必须作出披露。但是,若他的股权由6.1%增至6.9%,则无须作出披露。

大股东必须分别披露所持有的长仓及短仓,不可对销。任何人若持有短仓,其短仓百分比水平一旦达到1%或以上,便要作出披露。与持有长仓的情况一样,若其后短仓的百分比有所改变,导致跨越某个超过1%的整数百分比,或有关大股东不再持有至少1%的短仓,才需要作出披露。

例子2:某大股东持有1.2%的短仓,因为超过1%,所以必须作出披露。若所持短仓由1.2%增至1.9%,则无须作出披露。但当所持短仓增至2.1%,由于跨越了整数百分比(即超过2%),所以便要作出披露。此外,将短仓平仓亦须予披露。

上市公司的董事和最高行政人员必须披露他们在该公司及其任何联系公司所持有的股份及债权证的权益或短仓。上市公司董事和最高行政人员的披露不设界线。

此外,大股东及董事还须披露其于所有类别的衍生工具所附带的股份权益,以及披露股份权益在性质上的改变(例如行使期权)。在计算大股东及董事所持权益的百分比水平时,上述权益亦须计算在内。

问6:

申报程序是怎样的?

答:

填妥六份披露权益表格中适用的一份,然后呈交予香港联合交易所有限公司(联交所)及有关的上市公司。表格连同有关指示可在证监会网站香港交易所网站下载。

打击市场失当行为

问7:

如何根据《证券及期货条例》处理市场失当行为个案?

答:

市场失当行为审裁处负责处理所有形式的市场失当行为的民事个案,除内幕交易外,还包括操纵市场、操控价格和相关舞弊行为,以及散发与证券或期货合约有关的虚假或具误导性的资料。市场失当行为审裁处按较易达到的民事举证准则就个案作出裁决,并可施加多种民事制裁,例如下令违规者交出所赚取的利润、发出"停止及终止令"及"冷淡对待令",以及撤销某人出任公司董事或管理层的资格。

除了民事法律程序外,本会亦可以就所有形式的市场失当行为提出刑事检控。违规者一经定罪,可被判处更严厉的刑罚,包括最高监禁10年或罚款1,000万元。

问8:

怀疑市场失当行为个案会否交由市场失当行为审裁处循民事法律程序审理或透过刑事检控方式解决?

答:

证监会在进行调查后,可将怀疑市场失当行为的报告转交:

  • 市场失当行为审裁处以提起研讯程序;或
  • 律政司以考虑循公诉程序采取刑事法律程序。

有关方面将根据律政司的检控政策,决定选择采取民事还是刑事途径。证监会亦可循简易程序在裁判法院检控较轻微的市场失当行为。

双重存档制度

问9:

《证券及期货条例》下的双重存档制度是怎样的?

答:

双重存档制度确立了证监会为监管公司信息披露的法定机构。上市申请人及上市公司须将所要披露的资料及上市申请文件同时呈交联交所及证监会。

为方便上市公司及上市申请人遵从这项规定及避免额外成本,他们可只向联交所呈交上市申请文件及所需披露的资料,但前提是他们必须事先授权联交所将有关文件转送证监会。证监会审核上市申请的程序,将会与联交所按其本身的规则考虑这些申请的程序同步进行,所以不会造成任何延误。至于上市公司作出的公众披露,将无须事先经证监会审批,所以亦不会对资料散发构成延误。

双重存档安排有助本会运用调查权力,并在适当时检控故意或罔顾后果地提供虚假或具误导性的资料的人士。

问10:

证监会和联交所各担当什么角色?

答:

联交所是所有上市相关事宜及在其市场上市的发行人的前线监管机构,亦是上市申请人及上市公司的主要联络点。

证监会可以向呈交虚假或具误导性的资料的人士行使其调查及检控权力,亦可就上市文件的草拟稿及所要披露的相关资料提出意见,或要求提供进一步资料。如果这些文件所提供的资料不足或具误导性,证监会有权反对有关公司的上市申请。

有关联交所和证监会各自的角色,请参阅证监会与联交所订立的《新的管限上市事宜的谅解备忘录》(只备有英文版)。

问11:

由哪个监管机构处理有关上市公司的投诉?

答:

联交所作为所有上市相关事宜的前线监管机构,主要负责处理任何涉及违反《上市规则》的怀疑失当行为投诉。除了关乎由证监会执行的守则所规管的收购及合并事宜外,若你要提交对上市公司的投诉,应首先接触联交所。

就市场失当行为透过民事法庭寻求补偿

问12:

我可以怎样根据《证券及期货条例》就市场失当行为寻求补偿?

答:

若你因任何形式的市场失当行为而蒙受财务损失,可行使法定民事诉讼权。市场失当行为审裁处就市场失当行为所作出的裁断,将可在个人民事诉讼中获接纳为证据。申索人如要获得胜诉,必须使法院信纳就有关个案的情况而言,要求违规者支付的赔偿是"公平、公正和合理”的。

问13:

就市场失当行为作出的刑事定罪会否获接纳为证据?

答:

在证明某人曾干犯罪行时,定罪纪录可获接纳为证据,但只限于与个人民事诉讼案相关的情况。法庭在判定两者是否相关时倾向采取严谨的态度。就市场失当行为作出的定罪,如果与投资者提出的个人诉讼涉及相同事件,一般会被判定为属相关事件。

问14:

我可以在何时就市场失当行为引致的损失提出诉讼,寻求赔偿?行使民事诉讼权有否时间限制?

答:

你可以在你蒙受损失后随时提出诉讼。虽然市场失当行为审裁处的裁断会对你的案件有所帮助,但你并不需要等待市场失当行为审裁处作出裁断后才提出诉讼。

你可以在市场失当行为发生当日起计六年内行使个人民事诉讼权。

问15:

可以在为追讨市场失当行为所引致的损失而展开的法律程序中,向哪些人提起诉讼?

答:

下列人士可能要就市场失当行为所导致的损失承担赔偿责任:

  • 任何有份参与进行市场失当行为的人;
  • 作出市场失当行为的公司的董事,而有关市场失当行为是在这些董事的同意或纵容下进行的;或
  • 在明知有关行为属市场失当行为的情况下,仍协助或纵容他人进行这些行为的人。

涉及市场失当行为的人是否要承担民事法律责任,需因应个别实际情况视乎该人的参与程度而定。举例来说,若任何人在明知某些资料属虚假或具误导性或罔顾有关资料是否属虚假或具误导性的情况下,披露或授权披露该等资料,便可能触犯了《证券及期货条例》下披露虚假或具误导性的资料以诱使进行交易的罪行(除非其中一项法定免责辩护适用于此)。

问16:

我可以怎样提出民事诉讼?我需要聘请律师吗?

答:

你在控告涉及市场失当行为的人士之前,应征询法律意见。

问17:

若我无力负担诉讼费,该怎么办?可否寻求法律援助?

答:

若你符合申请法律援助的资格(即你的资产不超过法定限额,及有关诉讼属于《法律援助条例》所涵盖的范围),你便可提出申请。法律援助署会视乎个别个案的实际情况,依法决定申请人是否符合资格取得法律援助。你必须要有合理理据,方会获批法律援助。有关进一步资料,请参阅法律援助署网站。

问18:

证监会可否协助投资者提出民事诉讼?

答:

证监会不宜介入私人法律诉讼,也不能协助投资者申请法律援助。

问19:

我在提出民事诉讼前应考虑什么?

答:

进行诉讼费用不菲,在决定提出诉讼前应考虑清楚。打算提出诉讼的人士应考虑适用于任何诉讼的因素,例如胜诉机会、证据、讼费、获判赔偿的机会和可得的赔偿额等,以及被告人的财政状况(即被告人是否有能力支付赔偿)。

就虚假的公开信息提出私人诉讼

问20:

若我获提供虚假的公开信息,我在《证券及期货条例》下有什么私人诉讼权?

答:

投资者如因与证券有关的或影响证券价格的虚假或具误导性的公开陈述(无论是出于欺诈或疏忽)而蒙受损失,将拥有清晰的法定权利向涉及发出该等些陈述的人士提出诉讼。因此,负责发出与证券有关的虚假或具误导性的资料的人士(无论是在明知、罔顾、疏忽还是不小心的情况下),便可能要向因依赖有关资料而蒙受损失的人士承担法律责任。

尽管如此,某些人士(如印刷商、参与直播节目者或某些互联网服务供应商)即使在技术上可能有参与散发有关资料,但他们未必是"罪有应得"的。免责辩护包括豁免真诚地以资料发放渠道的身分行事的人士承担法律责任,但前提是他们没有修改向其提供以作散发的资料。

问21:

我可以怎样提出法律诉讼?我应考虑什么因素?

答:

请参阅上一节"就市场失当行为透过民事法庭寻求补偿"。

单一发牌机制

问22:

《证券及期货条例》下的发牌制度如何运作?

答:

在证监会的发牌制度下,任何人只需领有一个牌照或一项注册,便可进行多类受规管活动,但前提是该人是获发牌或注册的适当人选。《证券及期货条例》界定的受规管活动包括:

第1类:证券交易(包括股票、债券、股票期权和基金)
第2类:期货合约交易(包括期货及指数期权)
第3类:杠杆式外汇交易
第4类:就证券提供意见
第5类:就期货合约提供意见
第6类:就机构融资提供意见
第7类:提供自动化交易服务
第8类:提供证券保证金融资
第9类:提供资产管理
第10类:提供信贷评级服务

你可以在证监会网站持牌人及注册机构的纪录册一栏,查看个别人士及公司的持牌状况及获发牌进行的受规管活动的类别。

纪录册载有持牌人状况的资料,包括其姓名/名称、联络资料及各牌照所附带的条件,并载有监察公司受规管活动的负责人员姓名,以及经营有关业务的代表的姓名。

此外,持牌公司须向证监会提供其投诉主任的联络资料。有关资料已载于纪录册内,方便投资者在有需要时向有关持牌公司作出投诉。

为提升透明度及加强市场信心,纪录册亦展示持牌人(即持牌公司及其代表)过去五年的纪律处分纪录。

某些持牌公司须购买有效的忠诚保险,以便一旦发生欺诈事件而引致投资者蒙受损失时,可提高投资者获该等持牌公司赔偿的机会及金额。这项安排亦可成为投资者赔偿基金以外对投资者的第一重保障。

证监会的发牌制度亦顾及自动化交易服务的提供者。证监会将视乎个别公司的服务性质,而决定采用哪种监管机制。

为了确保公平的营商环境,银行亦须向证监会申请成为注册机构,才可以经营证券期货业务。香港金融管理局(金管局)依然是监管银行的证券期货业务的前线机构,并设有一份纪录册,当中载有各银行参与有关业务的前线职员和担当监察职能的职员的资料。

对中介人的监管

问23:

《证券及期货条例》下有哪些制裁措施?

答:

在监管市场中介人方面,证监会获赋权:

  • 发出非公开或公开谴责;
  • 暂时吊销或撤销牌照;
  • 施加命令禁止某个公司或某人:

○   申请牌照或注册;
○   申请获核准成为持牌公司的负责人员;
○   申请以注册机构的主管人员的身分行事;
○   透过注册机构,寻求名列于金管局备存的纪录册;及

  • 对违规者判处罚款,最高可达1,000万港元,或相等于违规者藉失当行为而赚取的利润或避免的损失的三倍金额(以较高者为准)。

公司的管理人员如果曾经"协助、教唆、怂使、促致或诱使"有关公司违反《证券及期货条例》下的罪行,或有关罪行可以其他形式归因于该等管理人员,则该等管理人员亦须就有关罪行承担刑事法律责任。

为了确保公平的营商环境,在香港从事证券期货业务的银行,亦受适用于证监会持牌公司的相同规则、守则和指引所规管。根据《证券及期货条例》施加的制裁同样适用于银行的证券期货业务、其前线职员和担当监察职能的职员,以及其他参与管理的人员。

证监会的审查及调查权力

问24:

证监会在《证券及期货条例》下有什么审查及调查权力?

答:

证监会获赋权向上市公司及与其有密切关连的各方(包括其核数师、银行及交易对手方)搜集文件及要求解释。本会亦可检查公司核数师的工作底稿。在充分的制衡措施下,本会可运用《证券及期货条例》下的权力,更有效地就上市公司进行可能损害股东权益的失当行为作出查讯。

向本会举报上市公司管理层涉嫌从事欺诈或失当行为的核数师,只要他们是本着真诚作出举报的,便可豁免承担民事法律责任。此举应可鼓励上市公司的核数师在工作过程中发现可能涉及欺诈或违规行为后,向本会作出举报,以保障公众利益。

根据本会的监察权力,本会可查核持牌人及中介人的有联系实体(例如代名人公司)。除了某些例外情况及限制外,这些有联系实体受到适用于中介人的同一套规则所规限,以保障投资者。

对中介机构的营运规定

问25:

中介机构在与客户进行交易时,须遵守哪些营运规定?

答:

成交单据:中介机构为你执行交易后,须在交易日后第二个交易日(即T+2)向你发出成交单据。这项规定不适用于资产管理业务。

日结单:所有订立保证金交易(例如期货及期权)的公司均须在T+2前发出帐户日结单,但在进行资产管理过程中的保证金交易不在此限。

月结单:除了管理集体投资计划的公司外,所有公司均须向客户发出帐户月结单。资产管理人发出月结单的时限为十日,其他公司的时限则为七日。

收据:所有公司(包括有联系公司)均须在收到客户资产后的两日内向客户发出收据。

分开存放客户款项:中介机构须在收到你的款项当日起计一日内将款项存入独立的信讬帐户。如果款项是以支票形式存入,则在支票兑现后才当作已收妥款项。

客户常设授权:中介机构可以向客户取得常设授权书,以便以一种或以上的指定方式处理客户的证券或证券抵押品(例如将保证金客户的证券再抵押以取得银行贷款,或依据证券借贷协议运用客户的证券)。

除非投资者符合作为专业投资者的资格1,否则常设授权须每年续期。另一个方法是,只要公司在常设授权到期前至少14日以书面提醒有关客户,而该客户不反对续期,然后该公司在授权期限届满当日起计一周内发出确认书的话,则该公司亦可"被视为"已将该常设授权续期。涉及客户款项的常设授权的续期规定与涉及客户证券的规定相若。

1如果你符合资格并希望被视为专业投资者的话,你需要向中介机构提供财务证明(例如财务报表或保管人结单),以证明你具备有关资格。

根据法例,如现金客户或保证金客户未能清偿其债项,中介机构可以依据书面协议处置有关客户的证券。因此,如果中介机构仍未在客户协议内订明这点,便可作出修订,以符合本身的利益。虽然法例订明中介机构有上述处置证券的权利,但法例并无要求投资者向中介机构作出这项授权。

总结来说,投资者应细阅中介机构要求他们签署的常设授权书或客户协议书,以确保充分了解和接纳所有条款。若单纯相信中介机构所说,所有新的或经修订的条款都是法例要求的话,风险便会相当大。

备存纪录:除《证券及期货条例》或其任何附属法例另有规定外,所有中介机构均须保存业务纪录至少七年,并须保留显示买卖盘详情的纪录至少两年。

证监会的问责性

问26:

《证券及期货条例》下有哪些外部制衡措施?

答:

证监会受多项独立制衡措施所约束,当中包括:

  • 本会的非执行董事──他们密切留意本会的工作表现及内部监控情况;
  • 申诉专员公署──负责处理公众针对证监会和其职员涉嫌行政失当的投诉;
  • 程序复检委员会──负责检讨证监会的内部程序和运作指引是否妥当并提出意见;
  • 证券及期货事务上诉审裁处──负责复核证监会作出的特定决策;及
  • 法庭──负责处理针对证监会决定的司法复核。

本会亦透过财经事务及库务局定期向香港特区政府财政司司长作出汇报。本会的年度帐目须提交立法会省览。

问27:

投资者可否向证券及期货事务上诉审裁处提出上诉?

答:

向证券及期货事务上诉审裁处提出上诉的权利,主要是为不满证监会决定的受规管者而设。然而,投资者亦可就投资者赔偿有限公司就其对投资者赔偿基金的申索所评定的赔偿额,向证券及期货事务上诉审裁处提出上诉。

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